高通重启收购恩智浦还有可能吗?

白宫声明称中国或将同意高通收购恩智浦,那么,这桩交易还有可能重启吗?

在阿根廷举行二十国集团(G20)峰会期间,中国国家主席习近平与美国总统特朗普进行了会谈,双方同意停止互相加征新的关税,并就如何妥善解决存在的分歧和问题,提出了一系列建设性的方案。

在《白宫新闻秘书关于总统与中国共进工作晚餐的声明》中,美方提到,中方首脑提出:如果先前未获批准的高通-恩智浦交易再次呈交于他,他对批准协议持开放态度。

不过,高通收购恩智浦重提并购案真的有可能吗?

2016年10月27日,美国芯片巨头高通首次正式宣布将按470亿美元的企业价值收购荷兰恩智浦半导体。高通表示,将以现金方式按110美元/股的价格收购恩智浦所有已发行的普通股。

依此计算,该交易将以378.8亿美元的价格,一举超越此前安华高收购博通时的370亿美元,成为半导体行业史上最大的一笔并购。

15437974521105.png

在传统移动通信领域,高通占据着强势地位,但在汽车、物联网等领域则尚处于早期发展阶段。2017财年,高通总营收为223亿美元,其中来自汽车、物联网等新兴领域营收超过30亿美元,占比约为13%。

手机时代,高通在芯片和专利两大方面雄踞全球前列,这让高通在3G、4G时代手机通信芯片市场份额无可匹敌,通信专利的红利割了一茬又一茬。

到了互联网时代,当专利和芯片两大支柱业务均受到物联网冲击而来的巨大威胁,于是高通开始了尝试物联网全面技术的布局。

15437974798318.png

通信方面,高通关注物联网通信技术,在5G、AI、蓝牙、wifi、NB-IoT等技术领域,高通收购CSR布局蓝牙,收购荷兰AI公司Scyfer,扩大机器学习在计算机视觉和自然语言处理领域中的应用,收购WiFi芯片厂商Atheros,拓宽其Wi-Fi网络技术产品阵容。

在车联网领域,高通起步较晚,考虑到自身移动业务营收占比过大、智能手机市场却趋于饱和,以及未来5G、物联网、移动驾驶市场即将爆发的趋势,于是就想和全球最大的车用半导体制造商恩智浦(NXP)进行强强联合。

15437975001771.png

恩智浦不但是全球最大的车用半导体制造商,还是车用半导体解决方案和通用微型控制器(MCU)的市场龙头。

其业务专注于智能识别(安全交易、安全身份识别、标签与验证)、汽车电子(汽车AMS、传感器、车载娱乐系统)、家庭娱乐、物联网、多重市场半导体、恩智浦软件,拥有2万多项车联网专利。根据Gartner数据显示,2017年恩智浦占汽车芯片行业市场份额比重为11%。

15437975236150.png

恩智浦不但拥有苹果、三星、西门子、富士康、索尼等大客户,还是百度Apollo开发平台的合作伙伴,向百度提供无人驾驶、毫米波雷达、V2X、信息安全、智能网联等方面的半导体元器件,还与阿里巴巴达成了车联网和汽车操作系统方面的战略合作。

恩智浦与长期在通信芯片领域处于垄断地位的高通有着很强的互补性。这笔并购案如果成功,将加速高通进入车用电子系统市场,除了在移动芯片领域,在汽车电子领域也将成为巨头,增强垄断地位。高通在手机产业惯用的商业模式很可能会复制到智能汽车、自动驾驶、车联网等领域。

双方预计交易将在2017年底前正式完成,但却不曾料到这之后的曲折。其间,高通曾遭遇过“并购狂魔”博通的恶意收购,恩智浦股东表示这桩交易严重低估了后者价值。各方压力之下,高通将110美元/股的报价提高到了127.5美元/股,总价提高了16%。

Gartner数据显示,2017年高通和恩智浦分别以3.8%和2.1%的市场占有率成为全球第五和第十大半导体公司。考虑到双方的体量和在一些细分市场的领先优势,高通对恩智浦的收购即便获得通过,也意味着双方需付出极大的代价。

高通、恩智浦作为在通信、芯片和车联网领域的巨头公司,它们之间的交易不但是全球科技圈所关注的焦点,也受到了许多国家相关机构的关注,必须要获得相关国家部长级政府监管机构的批准才能完成。

因为根据各国垄断法规定,只要收购的企业在本国内有业务,就需要当地反垄断部门批准。高通和恩智浦的产品是面向全球销售的,合并以后的公司推出的产品有潜在的价格垄断,可能损害当地买家的利益,所以收购案需要获得多国反垄断部门的批准。

中国反垄断机构并非对此次重磅交易持谨慎态度的唯一监管部门。

在对这项交易进行审查时,欧盟就曾担心高通会利用专利技术捆绑销售、排挤竞争对手、影响车用半导体市场竞争,尤其是新兴的车用通讯技术领域。

15437975576026.png

自2017年下半年以来,欧盟就对高通收购恩智浦一案启动了反垄断审核,对高通的审查不断地暂停与推迟。直到2018年1月18日,高通作出一系列承诺之后,欧盟委员会才批准了这项交易。

高通收购恩智浦的提案已获得除中国外的全球八个主要监管部门(美国、欧盟、韩国、日本、俄罗斯等)的同意。在中国政府迟迟不同意的情况下,高通甚至将完成交易的时间延期了三次,从最初设定的4月25日,一路延至7月25日。最终,这笔耗时近20个月之久的并购案却以高通方面的放弃告终。

这桩交易再度重启,目前看来几乎是不可能的事情。

首先,高通已经终止了收购恩智浦的交易,并按照收购协议的规定,向恩智浦支付了20亿美元的反向分手费。

如果高通要再度重启交易,需要重复收购流程,不但所有的交易审批重新再走一次,还需要重新进行谈判、重新进行融资、重新进行股东代理投票权征集,再来一遍的想法恐怕不太现实。

其次,当时高通收购恩智浦,恩智浦的激进股东一直反对,迫使高通不得不将出价提高了440亿美元。如果重提并购,未来高通付出的成本将有多大,实在不好预测。

第三,高通在收购失败之后,宣布将原有的股票回购计划从100亿美元提高到300亿美元。这是收购不成后,原定收购资金的去向,另外从高盛及摩根大通融来的上百亿美元也已经取消了。重启收购需要再次集结各方资金,短期内不大可能。

15437975919870.png

另外想说的一点是,高通收购恩智浦,不过是一宗商业交易而已,中国政府没有批准,是因为中国政府需要从高通和恩智浦获得更多的证据,来证明这个交易不会给中国市场的竞争带来损害。

最终高通是因为在交易最终完成日到来之时,未能满足获得中国政府审批的先决条件,而自动放弃了和恩智浦的交易,交易失败和中美贸易战的背景并没有直接关系。

美方声明的说法,容易让人误解这交易好像就是因为中美贸易战而故意拖时间不批准,让中国政府对于并购交易的商业审批挂上了除了法律之外的政治色彩,并不合适。

更多评论 收起评论

我要说

欢迎您!

退出